據(jù)中國上市公司協(xié)會發(fā)布的最新報告，截至8月31日，我國境內股票市場（滬、深、北3家證券交易所，以下簡稱“全市場”）共5432家上市公司披露2025年半年度報告。上半年，全市場上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.01萬億元，同比增長0.16%；實現(xiàn)凈利潤3萬億元，同比增長2.54%，增速較上年全年提升4.76個百分點。我國上市公司產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，內生動能基礎穩(wěn)步夯實，科技敘事主線愈發(fā)鮮明，新質生產力加速成長，股東回報意識不斷增強，高質量發(fā)展取得積極成效。

超四分之三公司盈利

上半年，全市場近六成公司營收正增長，超四分之三公司實現(xiàn)盈利，2475家公司凈利潤正增長，1943家公司營收、凈利潤雙增長。剔除金融行業(yè)，實體上市公司實現(xiàn)營收30.42萬億元，與上年同期持平；實現(xiàn)凈利潤1.59萬億元，同比增長0.94%。

上半年，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所上市公司營收增幅明顯，分別為9.03%、4.9%、6.08%，創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速11.18%，遠超市場整體水平。民營控股上市公司盈利水平大幅修復，營收、凈利潤增速分別為4.8%、10.01%，分別比上年同期提升0.97個和20個百分點。

19個門類行業(yè)中，17個行業(yè)實現(xiàn)盈利，7個行業(yè)營收正增長，10個行業(yè)凈利潤正增長。農林牧漁業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等7個行業(yè)營收、凈利潤雙增長。10個制造業(yè)次類行業(yè)全部實現(xiàn)盈利，電氣、電子及通訊等4個行業(yè)營收、凈利潤雙增長。

上半年，“以舊換新”補貼穩(wěn)步落地，新能源汽車產銷延續(xù)高增長態(tài)勢，上市公司凈利潤增長超30%；家電換“智”趨勢顯現(xiàn)，行業(yè)營收、凈利潤增長均超9%；消費電子國產替代加速，行業(yè)營收增長24.82%。文化消費需求釋放，游戲、影視院線等代表性行業(yè)營收均實現(xiàn)增長，凈利潤增速超70%。全社會物流總額穩(wěn)步提升，居民物流活力增強，快遞業(yè)5家上市公司營收增長10%。

面對美國關稅沖擊，上市公司頂住壓力，海外業(yè)務彰顯韌性，實現(xiàn)境外收入4.9萬億元，同比增長4.5%，占比連續(xù)3年提升。船舶制造領跑全球，出口交貨值同比增長38.6%，上市公司營收增長23.42%，凈利潤增長135.33%。中信證券認為，上半年上市公司境外收入明顯好于整體營收，源于出口持續(xù)超預期和中資企業(yè)加速出海。

產業(yè)向新向綠

上半年，上市公司加快培育創(chuàng)新動能，全市場研發(fā)投入超8100億元，同比增長3.27%，增速較上年同期提升近2個百分點。整體研發(fā)強度2.33%，同比小幅提升。創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所研發(fā)強度分別為4.89%、11.78%、4.63%，科技屬性進一步凸顯。戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高技術制造業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新示范效應，研發(fā)強度分別高于整體3.29個、4.44個百分點。全市場113家公司研發(fā)投入超10億元，926家公司研發(fā)強度超10%。

科創(chuàng)債市場快速擴容。上半年，央行、證監(jiān)會聯(lián)合推出科創(chuàng)債新規(guī)，支持金融機構、科技型企業(yè)、股權投資機構發(fā)行科創(chuàng)債，簡化信息披露要求，鼓勵提升長期限債券占比，引導地方提供貼息、擔保等配套舉措。新規(guī)落地以來，累計發(fā)行824只科創(chuàng)債，融資規(guī)模超1.02萬億元。其中，民營企業(yè)發(fā)債規(guī)模為1004.2億元，占比9.84%，較上年顯著提升。

光伏、汽車、鋼鐵、水泥等重點領域“反內卷”政策出臺，綜合整治工作初見成效。光伏“反內卷”重塑競爭格局，大型鋰礦暫停開采，光伏玻璃頭部企業(yè)密集減產，光伏設備上市公司資本開支減少49.52%。中信證券認為，在“反內卷”影響下，預計上市公司資本開支增速將繼續(xù)保持偏低狀態(tài)，加速供需重回均衡。

國家大力推進“人工智能+”規(guī)?；虡I(yè)化應用，上半年人形機器人行業(yè)研發(fā)強度超6%，營收、凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長。國家重大能源工程推進建設，清潔能源供給能力進一步提升，水電、核電上市公司營收增速超4%。低空經濟快速發(fā)展，智慧植保、低空文旅等新業(yè)態(tài)活力迸發(fā)，城市空域交通試點有序推進，產業(yè)向新向綠發(fā)展。

股東回報意識增強

截至8月31日，境內股票市場共有上市公司5435家。今年以來新增首發(fā)上市67家，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所合計占66%，主要集中于電子、機械設備行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產業(yè)、高技術制造業(yè)占九成。累計退市公司24家，滬深主板占83%，其中3家涉及重大違法強制退市，8家涉及財務類強制退市，3家公司申請主動退市。年初以來，A+H股公司新增11家。

分紅回購規(guī)模再創(chuàng)新高，上市公司利潤分配走向常態(tài)化、規(guī)范化。截至8月31日，818家上市公司公布一季度、半年度現(xiàn)金分紅方案，較上年同期增加141家，其中創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所289家公司中期分紅。上市公司現(xiàn)金分紅總額達6497億元，分紅公司整體股利支付率31.97%，較上年同期略有提升。央企發(fā)揮示范引領作用，貢獻71%的分紅金額，13家公司分紅超百億元。民營控股上市公司主動分紅意愿持續(xù)提升，其中15家分紅金額超10億元。79家公司連續(xù)3年中期分紅，股東回報意識日益增強，一年多次分紅成為新風向。

中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，資本市場正逐步形成良性循環(huán)?？萍紕?chuàng)新企業(yè)通過融資擴張，培育新質生產力，實現(xiàn)快速發(fā)展；同時，企業(yè)分紅與回購逐漸常態(tài)化，投資者能夠持續(xù)分享企業(yè)盈利增長帶來的回報。生產端與消費端相互促進，構成資本市場高質量發(fā)展的強勁驅動力。（經濟日報記者 ?；荽?#xff09;